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天风证券股份有限公司李鲁靖,朱晔,张钰莹近期对高测股份进行研究并发布了研究报告《中报符合市场预期，公司表现持续优秀！》，本报告对高测股份给出买入评级，当前股价为45.99元。

高测股份(688556)　　事件高测股份发布 2023 年半年报　　2023H1 1）实现营收 25.21 亿元，同比+88.8%；实现归母净利润 7.14 亿元，同比+201.27%；实现扣非归母净利润 6.92 亿元，同比+197.4%。 2）毛利率 46.76%，同比+8.09pct；归母净利润率 28.32%，同比+10.57pct；扣非归母净利润率 27.46%，同比+10.03pct。 3）期间费用率为15.06%，同比-1.64pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为 2.03%、 5.86%、 6.58%、 0.59%，同比分别变动-1.03、 -1.45、 0.4、 0.45pct。　　2023Q2 单季度 1）实现营收 12.62 亿元，同比+61.93%，环比+0.19%；实现归母净利润 3.79亿元，同比+170.77%，环比+13.45%；实现扣非归母净利润 3.66 亿元，同比+168.62%，环比+12.19%。 2） Q2 单季度毛利率 50.4%，同比+11pct，环比+7.28pct；归母净利润率 30.07%，同比+12.09pct，环比+3.51pct；扣非归母净利润率 29.01%，同比+11.52pct，环比+3.1pct。　　2023H1 分业务拆分 1） 光伏切割设备 营收 8.08 亿元，同比+44.23%；截止 2023 年 6 月 30日，在手订单 27.70 亿元，同比+135.54%； 2） 金刚线 营收 6.90 亿元，同比+111.69%； 3）硅片切割加工服务 营收 8.40 亿元，同比+170.67%； 4）创新业务 营收 1.07 亿元，同比+40.81%；截止 2023 年 6 月 30 日，在手订单 1.51 亿元，同比+504%；　　点评　　光伏切割设备 第五代金刚线晶硅切片机 GC700X 不断模块化升级，保持领竞争优势；依托研发能力和产品性能优势不断获得客户认可，龙头效益显著，订单大幅增加，市占率稳居行业第一。　　金刚线 1）依托技术闭环研发优势，不断引领行业推动金刚线细线化迭代，已经批量供应36/34μ m，规模优势逐渐显现，毛利率不断提升；行业首发 30μ m 金刚线，线径更细的同时具备更好的颗粒均匀性以及更好的切割能力，目前正在客户端推广验证中； 2）“壶关（一期）年产 4000 万千米金刚线项目”预计 2023Q4 释放产能，公司预计 2023 年年末金刚线产能可达 9000 万千米以上，对未来金刚线市占率的进一步提升将会起到积极作用。　　硅片切割加工服务　　1）充分发挥技术闭环专业化切割优势，积累切片环节 know-how，引领行业主导半棒半片切割技术路线，实现更薄硅片更高良率。目前公司可提供 P 型及 N 型 182/210 方片、矩形片、半片等多种产品的加工服务，并已推出 100μ m 片厚 210*210 方形整片，同时在研发端突破了 60μ m 薄片化的技术壁垒； 2）“滑县 5GW 项目”已达产，截止 2023H1，加工服务产能规模已达 26GW。“建湖（二期） 12GW 项目”预计 2023Q3 释放产能。 2023 年末，加工服务产能规模将达 38GW。公司已经与通威股份、美科股份、京运通、双良节能、 润阳光伏、英发睿能、亿晶光电、华耀光电等光伏企业建立了长期硅片切割加工服务业务合作关系。　　创新业务 1） 公司推出的 8 寸碳化硅金刚线切片机已在行业内形成销售， 8 英寸半导体切片机已在客户端量产并已推出 12 英寸半导体切片机产品； 2）公司磁材切割设备也签署了大额订单并得到客户的高度认可； 3）蓝宝石切片机持续保持技术领先地位，维持高市占率。　　盈利预测 我们预计公司23-25年归母净利润分别为14.00/17.07/22.89亿（前值为12.60/16.76/22.62 亿，主要系金刚线盈利性超预期），对应 PE 分别为 11.14/9.13/6.81X， 持续重点推荐，维持“买入”评级！　　风险提示 硅片设备竞争激烈；切片代工竞争加剧；硅片售价下行风险等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安徐乔威研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.82%，其预测2023年度归属净利润为盈利12.27亿，根据现价换算的预测PE为12.71。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级17家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为75.15。

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